私募股權(quán)投資基金的“募、投、管、退、銷”策略

課程背景：

私募股權(quán)投資（PrivateEquity）發(fā)端于第二次世界大戰(zhàn)后的美國，20世紀(jì)80年代開始進(jìn)入快速發(fā)展期。1986年中國第一家本土私募股權(quán)投資公司誕生，1992年外資風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入中國。歷經(jīng)三十余年的發(fā)展，作為我國多層次資本市場的有機(jī)組成部分,私募股權(quán)投資已成為直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的重要融資渠道，是實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵推動力量。

黨的十九大報告指出：“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。”第五次全國金融工作會議提出金融工作的三大任務(wù)是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革，強(qiáng)調(diào)要把發(fā)展直接融資放在重要位置。2020年，私募股權(quán)基金投資金額達(dá)9173億元，超過當(dāng)年我國非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資額。私募股權(quán)投資已經(jīng)成為直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的重要融資渠道。

本課程通過了解私募股權(quán)基金搭建、項目篩選及如何進(jìn)行投后管理與風(fēng)險控制，系統(tǒng)性講解私募股權(quán)基金的“募資”、“投資”、“管理”、“退出”、“營銷”等核心環(huán)節(jié)。幫助企業(yè)管理層熟悉私募股權(quán)的運(yùn)作方式和運(yùn)作流程，了解私募股權(quán)基金的組織形式、融資方式以及收益分配；進(jìn)一步完善公司治理，優(yōu)化管理，為企業(yè)融資難的問題提供前瞻性的指導(dǎo)。提升理財經(jīng)理專業(yè)性，為維護(hù)高端客戶提供了新的思路和方法，助力業(yè)務(wù)發(fā)展。

課程收益：

● 掌握私募股權(quán)投資基金“募投管退銷”的運(yùn)作全流程

● 學(xué)會私募股權(quán)投資基金的項目篩選及投資技巧

● 掌握私募股權(quán)投資基金的募集流程及核心要點

● 學(xué)會私募股權(quán)投資基金的挑選及營銷策略

課程時間：2天，6時/天

課程對象：銀行私行投資顧問、私募基金員工、企業(yè)投融資部門員工等

課程方式：理論講解+案例解析+互動+實戰(zhàn)演練

課程大綱

導(dǎo)入：中國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展

1. 私募股權(quán)投資基金的起源

2. 中美私募股權(quán)投資基金的對比

3. 私募股權(quán)投資基金與私募證券投資基金的區(qū)別

第一講：認(rèn)識私募股權(quán)投資基金

一、私募股權(quán)投資基金的五大特點

特點一：買者自負(fù)、賣者有責(zé)

特點二：受人之托，代人理財

特點三：分散投資風(fēng)險

特點四：必須是合格投資人

特點五：非公開方式募集

討論：公募基金與私募基金的區(qū)別

二、私募管理人的設(shè)立

1. 專業(yè)化要求

1）從業(yè)要求——三名高管具備基金從業(yè)資格且從業(yè)年限不低于3年

2）注冊資本要求——1000萬實繳資本

2. 私募基金管理人備案要求

1）工商審核與注冊要求（注冊地與實際經(jīng)營地、經(jīng)營范圍）

2）人員安排（注冊人及實際控制人、高級管理人員、從業(yè)人員要求）

3）機(jī)構(gòu)運(yùn)營、組織架構(gòu)、內(nèi)控機(jī)制

4）關(guān)聯(lián)方

案例：知名明星注冊的私募股權(quán)投資基金遭遇法院強(qiáng)制執(zhí)行

第二講：募——私募股權(quán)投資基金的募集

一、私募股權(quán)投資基金的組織形式及組合方式

1. 私募股權(quán)投資基金的組織形式

1）公司制

2）契約制

3）合伙制

討論：高瓴資本、紅杉資本的產(chǎn)品組織形式是哪些？

2. 不同類型私募股權(quán)投資基金的優(yōu)劣分析

1）優(yōu)點分析

契約型：募集范圍廣；運(yùn)營成本低；投資決策效率高；免雙重征稅

公司制：投資者變動對運(yùn)營影響不大；法律制度完善

合伙制：所有權(quán)和管理權(quán)分離；靈活的分配、激勵機(jī)制；避免雙重征稅

2）劣勢分析

契約型：非獨立法人，無法以自身為融資；流動性差、轉(zhuǎn)讓復(fù)雜

公司制：雙重征稅、投資決策效率低

合伙制：繳付時間會影響基金正常運(yùn)營

二、私募股權(quán)投資基金的募資渠道

1. 私募基金管理人募資方式——管理人自己募資、其他渠道募資

2. 私募股權(quán)投資基金的主要客戶群體及合格投資人界定

——主要客戶群體：企業(yè)主、富二代、專職投資人、產(chǎn)業(yè)資本、政府資金、機(jī)構(gòu)投資人

——合格投資人界定：按照基金業(yè)協(xié)會要求

案例：多房產(chǎn)的銀行大戶是不是合格投資人

三、私募股權(quán)投資基金募集的重要組成部分

1. 九大要素——名稱、類型、管理人、投資方向、期限、規(guī)模、管理費、分配機(jī)制、起購金額

2. 交易結(jié)構(gòu)——契約型、公司型、合伙型

3. 產(chǎn)品優(yōu)勢——公司介紹、行業(yè)分析、管理團(tuán)隊

4. 基金管理人職責(zé)與承諾——合法合規(guī)承諾書

5. 預(yù)投項目介紹——項目名稱、項目所屬行業(yè)分析、項目優(yōu)勢、項目預(yù)期發(fā)展及收益分析

案例：某公司的募資渠道分析

四、私募股權(quán)投資基金的募集九步驟

第一步：開立募集賬戶

第二步：合格投資人確定

第三步：投資者適當(dāng)性確認(rèn)

第四步：制作推介材料

第五步：投資風(fēng)險提示

第六步：投資者確認(rèn)

第七步：簽署基金認(rèn)購合同

第八步：投資冷靜期

第九步：投資回訪

五、私募股權(quán)投資基金募集中的三大違規(guī)行為

1. 不合格投資人的推薦——基金份額拆分、基金嵌套

2. 公開推介——微信朋友圈宣傳、理財沙龍活動

3. 推介材料中的夸大收益、隱藏風(fēng)險——保本收益、擔(dān)保函

案例分析：互聯(lián)網(wǎng)上的私募股權(quán)投資基金拆分銷售

第三講：投——私募股權(quán)投資基金的投資法

一、私募股權(quán)投資基金的項目篩選

1. 項目的三大來源（渠道）

1）自有渠道

2）中介渠道

3）品牌渠道

2. 項目盡調(diào)的四大步法

第一步：取得基礎(chǔ)資料

第二步：分析、研究

第三步：考察、訪談

第四步：建立分析模型

3. 項目盡調(diào)的三大主要方向

方向一：業(yè)務(wù)

方向二：法律

方向三：財務(wù)

討論：如何快速分析一家公司

二、私募股權(quán)投資基金中企業(yè)的估值計算法

1. 成本法

2. 市場法

3. 收益法

討論：各種估值方法的優(yōu)劣勢分析

三、投資中八大核心條款分析

1. 估值條款

2. 優(yōu)先購買權(quán)

3. 反攤薄條款

4. 董事會席位

5. 保護(hù)性條款

6. 競業(yè)禁止條款

7. 業(yè)績承諾條款

8. 回購條款

案例：張?zhí)m是如何丟掉自己一手創(chuàng)立的俏江南

第四講：管——私募股權(quán)投資基金的投后管理

一、私募股權(quán)投資基金投后管理的的兩大作用

作用一：了解被投企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)作情況

作用二：給企業(yè)提供增值服務(wù)

案例：高瓴資本張磊投資百麗

二、私募股權(quán)投資基金的投后管理原則及難點

1. 私募股權(quán)投資基金的投后管理四大原則

原則一：持續(xù)性

原則二：全方位

原則三：謹(jǐn)慎性

原則四：真實性

2. 私募股權(quán)投資基金的投后管理的三大難點

難點一：私募股權(quán)投資基金管理人的監(jiān)督松懈

難點二：被投企業(yè)的管理權(quán)受到約束

難點三：企業(yè)內(nèi)控及治理的不完善

案例：王思聰?shù)男茇埢什坏貌徽f的事情

三、私募股權(quán)投資基金的投后管理的主要工作

1. 以風(fēng)險控制為主要目的的投后管理

1）財務(wù)分析

2）信息收集

3）參與管理

案例分析：資金挪用后的強(qiáng)制執(zhí)行

2. 增值服務(wù)性的投后管理

1）公司架構(gòu)支持

2）人力資源支持

3）行業(yè)整合支持

4）資本運(yùn)作支持

第五講：退——私募股權(quán)投資基金的退出

一、私募股權(quán)投資基金的項目退出路徑

1. 多層次資本市場體系介紹——場內(nèi)市場、場外市場

2. 私募股權(quán)投資基金的五大退出路徑及優(yōu)劣勢分析

路徑一：IPO退出

優(yōu)勢：投資收益高；被投企業(yè)認(rèn)可度高

劣勢：退出周期長；發(fā)行成本高；上市門檻高；企業(yè)長期發(fā)展有負(fù)影響

路徑二：股權(quán)轉(zhuǎn)讓

優(yōu)勢：操作簡單，退出成本低；縮減退出時間，完善退出渠道；快速實現(xiàn)投資收益

劣勢：潛在購買者不多，估值影響收益；管理層可能會影響決策

路徑三：回購?fù)顺?/span>

優(yōu)勢：最低收益有保障

劣勢：被投企業(yè)聲譽(yù)受影響；錯失潛在投資機(jī)會；有一定的法律障礙

路徑四：清算退出

優(yōu)勢：控制投資損失

劣勢：基本為投資失敗

二、私募股權(quán)投資基金的清算流程

1. 啟動清算程序原因分析

1）存續(xù)期滿結(jié)束且不展期

2）展期結(jié)束后進(jìn)入清算

3）觸發(fā)清算條款

4）管理人被取消管理人資質(zhì)

2. 確定清算組——根據(jù)合同約定確定、投資人申請指定

3. 清算組信息公示——清算人員公布、債權(quán)申報預(yù)登記

4. 開展清算事務(wù)

1）制定清算方案

2）編制財務(wù)報表

3）基金費用及債券處置

4）基金財產(chǎn)分配方案

5. 發(fā)布清算報告——報告編制說明、基金基本概況說明

6. 基金注銷——銀行賬戶、稅務(wù)、工商

案例分析：某公司的私募股權(quán)投資基金的退出分析

第六講：銷——私募股權(quán)投資基金的營銷

一、私募股權(quán)投資基金的兩大目標(biāo)客群

目標(biāo)客群一：個人客戶

1）私行高凈值客戶

2）實業(yè)企業(yè)主

3）券商大客戶

4）高端住宅客戶

5）信托非標(biāo)客戶

目標(biāo)客群二：機(jī)構(gòu)客戶

1）母基金、產(chǎn)業(yè)基金

2）上市公司

3）保險資金

4）政府資金

5）家族辦公室

6）企業(yè)年金

二、私募股權(quán)投資基金目標(biāo)客戶營銷策略

1. 老客戶

1）專業(yè)性

2）老帶新

2. 新客戶

1）建立信任是關(guān)鍵

2）產(chǎn)品邏輯要清晰

3）客戶資金需求要清晰

3. 機(jī)構(gòu)客戶

1）專業(yè)性、資料準(zhǔn)備需齊全

2）良好的溝通平臺

3）服務(wù)工作要到位

三、私募股權(quán)投資基金的挑選五原則

原則一：選公司——管理人資質(zhì)、歷史過往業(yè)績

原則二：找團(tuán)隊——從業(yè)背景、行業(yè)偏好

原則三：觀項目——行業(yè)空間、競爭格局、生命周期

原則四：看數(shù)據(jù)——項目的IRR、私募股權(quán)投資基金的IRR、基金LP的IRR

原則五：查監(jiān)管——基金備案、監(jiān)管賬戶、協(xié)議監(jiān)管

案例：股權(quán)投資5年，虧損35%

四、私募股權(quán)投資基金營銷要點

1. 私募股權(quán)投資基金的SWOT分析

1）S-優(yōu)勢：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的新興行業(yè)機(jī)會分析、高凈值客戶的資產(chǎn)配置需求

2）W-劣勢：投資周期較長、初期企業(yè)的投資失敗率較大、Pre-IPO的估值較高

3）O-機(jī)會：資管新規(guī)下，融資渠道由間接轉(zhuǎn)為直接下的投資機(jī)會、多層次資本市場

4）T-威脅：政策調(diào)整對私募股權(quán)投資基金帶來的危機(jī)

2. 私募股權(quán)投資基金的產(chǎn)品介紹-FABE法則

1）F-特征：產(chǎn)品基本要素

2）A-優(yōu)點：公司、團(tuán)隊、過往業(yè)績

3）B-利益：行業(yè)分析，項目介紹

4）E-證據(jù)：團(tuán)隊跟投

3. 私募股權(quán)投資基金的五階段

第一階段：資料準(zhǔn)備——專業(yè)知識、話術(shù)準(zhǔn)備（拜訪理由：如何給客戶帶來附加價值）

第二階段：接觸客戶——如何與客戶建立信任關(guān)系

第三階段：需求挖掘——客戶關(guān)心的問題及回避問題

第四階段：展現(xiàn)促成——反對異議處理

第五階段：售后服務(wù)——產(chǎn)品運(yùn)作及時溝通，產(chǎn)生新的銷售機(jī)會

案例：對公聯(lián)動帶來的營銷機(jī)會