中央經濟工作會議解讀與宏觀經濟政策形勢分析展望

一、“擴內需、保供給、糾預期”—2022年中央經濟工作會議解讀

（一）2022年中央經濟工作會議要點梳理與解讀

要點：總結今年、明年基調、七大政策部署、五大理論認識、凝聚共識

總結今年——成績、面臨的新形勢、總結的規律

1、成績關注排序——"經濟和疫情防控保持全球領先地位"是排序最靠前的成績

2、穩增長按照應對三個壓力來理解——需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力

3、應對風險挑戰下的一些重要規律，也就是應該堅持的原則——強調經濟建設為中心，“質"在"量"前面，不走老路

明年總基調——穩，為二十大勝利召開營造良好環
4、二十大的勝利召開需要經濟、社會、政治良好穩定環境，經濟穩定是后兩者穩定的基礎

七大政策部署——宏觀政策、微觀政策、結構政策、科技政策、改革開放政策、區域政策、社會政策
5、宏觀政策——逆周期重現，財政加碼，基建可超前，貨幣的結構排序有調整

6、微觀政策——"加強"反壟斷和反不正當競爭，惡意逃廢債被點名
7、結構政策—房地產放在國民經濟循環中論述，房住不炒依然在，保障性住房建設排在前
8、科技政策——強調落地，關注三年行動方案
9、改革開放政策——改革聚焦要素，資本是要素，壟斷資源也是要素

10、區域政策——區域平衡， 東中西東北協調發展
11、社會政策——兜住就業底線

五個重大問題的理論認識和把握原則——共同富裕、資本、初級品供給保障、防范重大風險、雙碳

12、共同富裕——目標是"長期的"，路徑是先做大蛋糕再分好蛋糕，力度是量力而行
13、資本——通過"紅綠燈 "來防范資本無序擴張，為的是更好的發揮資本的積極作用
14、初級品供給保障——生產消費節約優先，能源和糧食供給十分重
15、防范重大風險——不能光靠政策和政府，企業要擔負自救責任
16、碳達峰碳中和——關注考核的變化，國有企業要帶頭保供穩價
凝聚央地共識——與中央保持高度一致
17、對領導經濟工作的官員提出了更高的執政要求——領導經濟工作的專業能力要提升

明年經濟社會發展“十項主要工作”與“其他五項工作”

（二）本次全文架構與以往不同的地方有兩點

第一點，以往都是具體部署經濟工作任務，本次并沒有展開過多細節，而是詳細論述了七大政策部署。

第二點，通稿新增了單獨篇幅來論述理論認識和把握。

（三）本次通稿的一個理解框架

直面需、供、預期三重困難（開篇即提出經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力），全文就是針對這三個問題的指引和手段，全文可以按照填空題的思路去讀。

針對需求收縮→擴內需。財政、基建、保障性租賃住房建設、產業基礎再造工程（對應宏觀概念可能是制造業技改）是最鮮明的手段。

針對供給沖擊→保供給。地產、初級品（能源、糧食）、上游國企是最鮮明的保供領域和主體。

針對預期轉弱→糾預期。預期轉弱不僅只發生在體制外，也發生在體制內。用了一半篇幅去講五大理論認識，糾正長期重要問題的社會預期；用了五分之一的篇幅去講地方如何領導經濟工作，糾正經濟工作中的官員預期。

一句話而言，穩字當頭的具體含義就是——全部政策都在長期約束下努力服務于經濟增長和就業，全部制度都服務于更好的經濟循環。

二、疫情下的中國經濟：沖擊 成績 問題（結構）

1.近年來中國經濟的基本走勢

2.疫情下中國宏觀經濟形式：沖擊 成績 問題（結構）（定量）

3.對當前形勢的12個確定性的判斷（定性）

4.對未來中國經濟走勢的分析：短期V型、中期U型、長期L型（定性）

5.如何理性看待中國經濟的下行（長期L型）

6.未來中國經濟唯一的選擇：把注意力轉向高質量的增長，踏踏實實的實現產業的升級換代

三、2022宏觀經濟形勢與政策展望：趨勢、挑戰、變局

全球：

  1.大宗商品價格明年會否繼續上漲，經濟滯脹擔憂會否變成事實？

  2.全球性的能源短缺2022年能否緩解？

  3.2022年美元走勢如何？人民幣會繼續升值嗎？

  4.美股2022年會否再創新高？需要規避哪些風險？

中國：

  5.今年四季度和明年中國經濟增速預計如何？

  6.2022年中國經濟增長前景如何？政策如何規避風險？

  7.明年中國貨幣政策將如何變化？如果美聯儲加息，中國將如何選擇？

  8.明年房地產調控政策走向會怎樣？會否有所松動？

  9.明年如何進行資產配置？A股下一個風口在哪里？

四、大類資產:調控下房地產發展趨勢與投資策略

（一）中國城市化政策的重大調整與城市的分化

（二）房價六大因素分析：人口+貨幣+經濟+土地+利益+政策  

（短期看資金，中期看土地，長期看人口）

? 房地產價格單邊上行之謎：貨幣恐慌+資產荒

? 股市是改革熱點的晴雨表

? 樓市才是中國經濟的晴雨表（區域）

? 房地產長期看人口：用腳投票的選擇，中國人口正在進行一場大遷移

（三）近年來房地產投資趨勢分析

（四）近期房地產調控政策與房地產金融的變化

（五）專題：解開“房地產稅”的面紗（房地產稅改革試點解讀及其影響）

（六）調控下房地產投資心得與投資建議—變與不變