當前宏觀經濟金融政策形勢分析與對證券市場的影響

引言：2021年下半年以來，中國經濟下行的根本原因？——支撐經濟復蘇的動力結構出了問題

一、中國經濟的核心問題（癥狀）：結構性失衡，大部分產業處于全球價值鏈的中低端

1.中國經濟結構性失衡形成的過程

（1））1985—2001：以外為主 以外促內（沿海地區國際大循環戰略）

（2）2002—2008：外循環和內循環互動模式（出口-投資”模式）

（3）2009—至今：以內循環為主的經濟模式（“負債-投資”模式 投資拉動型+出口）

2.“負債-投資”模式（ 投資拉動型+出口）存在的三大問題

（1）總量失衡+結構性失衡

（2）高負債

（3）脫實向虛）

3.結構性失衡的原因—屢次錯失結構調整良機

（1）2008年

（2）2013年

二、疫情下的中國經濟：沖擊 成績 問題

（一）疫情以來，主要經濟指標走勢分析（沖擊 成績 擾動）

1.規模以上企業增加值

2.物價（CPI PPI）

3.消費

4.投資

5.外貿

（二）中國經濟復蘇中存在的問題：經濟恢復不均衡、基礎不牢固

（三）結論：房地產是中國經濟的周期之母，也是地方財政的主要支柱

三、近期宏觀經濟政策分析

（一）“擴內需、保供給、糾預期”—2022年中央經濟工作會議解讀（定調2022經濟工作）

要點：總結今年、明年基調、七大政策部署、五大理論認識、凝聚共識

總結今年——成績、面臨的新形勢（三重壓力）、總結的規律

明年總基調——穩（穩字當頭），為二十大勝利召開營造良好環
七大政策部署——宏觀政策、微觀政策、結構政策、科技政策、改革開放政策、區域政策、社會政策
五個重大問題的理論認識和把握原則——共同富裕、資本、初級品供給保障、防范重大風險、雙碳

（二）2022政府工作報告解讀：六句話極簡概括，五個視角展開細說（細化量化中央經濟工作會議精神）

1.2022年政府工作報告要點梳理

2.六句話極簡概況

（1）目標的不同凡響

（2）財政的令人困惑

（3）制造的百般呵護

（4）地產的沉默是金

（5）能耗的“統計”游戲

（6）市場在困惑什么呢?建議關注穩增長的十個確定性最高的抓手

3.五個視角展開細說

（1）部門視角:政府部門積極發力

A.赤字率下降，支出卻遠超預期，財政如何“無中生有?”

B.退稅異軍突起，利好哪些行業?

（2）區域視角:經濟大省承擔穩增長重任

（3）需求視角:投資重在擴大，消費重在修復

（4）行業視角:制造業“提”、房地產“穩”、服務業“保”

（5）能耗視角:能耗雙控科學化、動態化

（三）2022年4月29日一季度中央政治局會議解讀

（四）2022年5月31日 六方面33項！國務院印發扎實穩住經濟一攬子政策措施

四、未來中國經濟中長期走勢與2022宏觀經濟展望

  1.中國經濟中長期走勢研判（如何理性看待經濟L型走勢）

  2.2022年中國經濟增長前景如何？如何來實現？

  3.2022年中國貨幣政策將如何變化？美聯儲加息，中國將如何選擇？

五、經濟政策形勢對證券市場的影響

1.財政政策對對證券市場的影響

2.貨幣政策對對證券市場的影響

3.救市政策對對證券市場的影響

4.宏觀經濟走勢對對證券市場的影響

5.疫情對對證券市場的影響

六、大類資產:調控下房地產發展趨勢與投資策略（個人家庭應對）（可以不講）

（一）近年來房地產業的五大變化

（二）近期房地產調控政策與房地產金融的變化

（三）專題：解開“房地產稅”的面紗（房地產稅改革試點解讀及其影響）

（四）調控下房地產投資心得與投資建議—變與不變