財務(wù)分析與商業(yè)價值提升

一、授課主要內(nèi)容

第一部分 如何挖掘財務(wù)數(shù)字背后的商業(yè)價值

（一）為什么要進(jìn)行財務(wù)分析？

1. 財務(wù)從業(yè)務(wù)發(fā)生為起點(diǎn)，經(jīng)過記賬、報表、分析評價，最后意在支持決策。

2. 不同的人，財務(wù)分析的目的和意義是不一樣的。

3. 將財務(wù)數(shù)據(jù)與實際經(jīng)營情況結(jié)合起來，分析其中原因，財務(wù)分析成為提升企業(yè)商業(yè)價值的重要工具。

（二）如何進(jìn)行財務(wù)分析？—應(yīng)當(dāng)解決什么問題？

1. 實現(xiàn)商業(yè)價值一切應(yīng)當(dāng)以業(yè)績?yōu)橹行摹?/span>

2. 業(yè)績是什么？

（三）分析償債能力，揭示財務(wù)風(fēng)險

1. 什么是財務(wù)杠桿效應(yīng)？財務(wù)杠桿效怎樣體現(xiàn)？

案例：某公司持有權(quán)益性資本（自有資金）10萬元，預(yù)計好年景每年可以盈利2萬元，資本報酬率為20%。如果企業(yè)不舉借債務(wù)，全部使用股東的資本，是否有財務(wù)風(fēng)險？是否有經(jīng)營風(fēng)險？

2. 償債能力指標(biāo)分析：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債權(quán)益比（財務(wù)杠桿）、利息保障倍數(shù)。

實戰(zhàn)案例一：福記公司在港交所遭遇重大財務(wù)風(fēng)險。

實戰(zhàn)案例二、輝山乳業(yè)股價暴跌引發(fā)債務(wù)風(fēng)險。

實戰(zhàn)案例三、“康得新”式地雷:警惕“高現(xiàn)金高帶息債務(wù)”。

實戰(zhàn)案例四、廣州恒大地產(chǎn)3355億到期債務(wù)無法償還，遭遇債務(wù)危機(jī)。

解決方案：如何應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險？

（四）分析周轉(zhuǎn)能力，揭示運(yùn)營風(fēng)險

1. 周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2. 快銷行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析。

討論案例：兩家企業(yè)平均流動資產(chǎn)比較。

討論案例：兩家企業(yè)平均流動資產(chǎn)比較。

3. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)分析、資金循環(huán)流轉(zhuǎn)分析。

實戰(zhàn)案例五、戴爾電腦公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)為何是負(fù)數(shù)？

實戰(zhàn)案例六、淘寶、京東盈利背后的秘密。

問題討論：

（1）錢為啥越來越少？周轉(zhuǎn)不開

（2）資金為何周轉(zhuǎn)不開？

（3）錢為啥越來越少？

（4）企業(yè)為啥感到缺錢？

解決方案：企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何加速資金周轉(zhuǎn)？

（五）商業(yè)價值的來源：利潤與現(xiàn)金要分清

問題討論：

（1）利潤與現(xiàn)金誰重要？

（2）什么是現(xiàn)金為王？

討論案例：利潤與錢如何分清？

（六）分析盈利能力，揭示賺錢的效益

1. 盈利能力指標(biāo)分析：毛利率、利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率。

問題討論：

（1）如何通過分析毛利率來看企業(yè)商業(yè)價值。

（2）如何判斷企業(yè)是否賺到錢，賺錢效益如何？

（3）利潤率和凈資產(chǎn)利潤率這兩個指標(biāo)表現(xiàn)好，是否意味著公司賺錢效益真的好？

討論案例：現(xiàn)在有兩個投資項目可供選擇。一個是高科技公司，另一個是傳統(tǒng)企業(yè)。如何判斷二者的商業(yè)價值？

實戰(zhàn)案例七、2020年5家上市公司ROE指標(biāo)分析。

2. 凈利潤和凈資產(chǎn)收益率是可以人為包裝的。

討論案例：某公司息前總投入資本回報率。

討論案例：一家賣糖水的公司（不是可口可樂），怎樣讓自己的報表更好看？如何包裝？

（七）分析現(xiàn)金流量，揭示流動性風(fēng)險

1. 所有企業(yè)的經(jīng)營，都會圍繞著現(xiàn)金，“投入現(xiàn)金—通過業(yè)務(wù)循環(huán)—收回更多的現(xiàn)金”，是所有公司的商業(yè)基礎(chǔ)邏輯，馬云、馬化騰也要用現(xiàn)金來運(yùn)作公司？

實戰(zhàn)案例八、“亞馬遜”、“格力電器”最近10年的現(xiàn)金流。

實戰(zhàn)案例九、分析中國鋁業(yè)2016年流動性風(fēng)險。

2. 錢為啥越來越少？不賺錢，燒錢

討論案例：A、B、C、D四家公司2020年現(xiàn)金流量對比分析。

實戰(zhàn)案例十、“舒泰神”2020年現(xiàn)金流量表分析。

3. 衡量收益質(zhì)量：一個重要指標(biāo)就是經(jīng)營現(xiàn)金流。

實戰(zhàn)案例十一、挖掘數(shù)字背后的商業(yè)價值。

實戰(zhàn)案例十二、信用評級與商業(yè)價值。

（八）商業(yè)價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)濟(jì)增加值

1. 傳統(tǒng)衡量商業(yè)價值的方法并不完善。

2. 用EVA可以判斷企業(yè)是否為其股東創(chuàng)造價值！

討論案例：某企業(yè)總資本為1億元，加權(quán)平均資本成本率為10%。

討論案例：傳統(tǒng)財務(wù)分析與EVA分析對比。

第二部分 財務(wù)管理與商業(yè)價值提升之二：發(fā)現(xiàn)并購背后的商業(yè)價值。

（一）財務(wù)管理結(jié)構(gòu)與商業(yè)價值分析。

如何構(gòu)建一個有價值的財務(wù)管理結(jié)構(gòu)？

實戰(zhàn)案例一、天齊鋰業(yè)并購案與商業(yè)價值分析。

實戰(zhàn)案例二、商業(yè)價值創(chuàng)出天價并購。

實戰(zhàn)案例三、從阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆分析商業(yè)價值。

1. 應(yīng)該買什么公司？買“三好公司”。

什么是好生意？什么是好公司？什么是好價格？

實戰(zhàn)案例四、一家明顯被低估的公司—上海機(jī)電。

（二）影響商業(yè)價值的因素。

1. 影響企業(yè)商業(yè)價值的因素相當(dāng)多，其中最基本的是：利用自有資產(chǎn)獲取利潤能力的大小。

2. 企業(yè)價值的關(guān)鍵：能否給所有者帶來報酬？

3. 判斷商業(yè)價值應(yīng)當(dāng)考慮的兩個主要因素。

4. 分析企業(yè)商業(yè)價值，主要包含四個方面：

（1）對以往經(jīng)營業(yè)績的財務(wù)分析。

（2）經(jīng)營擴(kuò)張與財務(wù)資源分析。

（3）盈利模式分析。

（4）盈利關(guān)鍵要素分析。

5. 對未來經(jīng)營前景的預(yù)測分析。

6.公司各階段財務(wù)戰(zhàn)略模型。

目前處于哪個發(fā)展階段？財務(wù)戰(zhàn)略側(cè)重點(diǎn)在哪方面？這些都會影響商業(yè)價值！

7. 行業(yè)看好，并不意味業(yè)內(nèi)企業(yè)都有價值。

（二）發(fā)現(xiàn)并購背后的商業(yè)價值分析

1. 并購對企業(yè)商業(yè)價值的影響

2. 每股交換比率的應(yīng)用。

實戰(zhàn)案例六、并購對商業(yè)價值的影響。

實戰(zhàn)案例七、煙臺萬華收購匈牙利BBS公司，是如何考量被收購企業(yè)的商業(yè)價值的？

二、授課課時

兩天（12小時）