企業(yè)家財務辨識與價值創(chuàng)造

一、授課主要內容

第一部分 如何挖掘財務數(shù)字背后的商業(yè)價值？

（一）企業(yè)家為什么要進行財務辨識？

1. 將財務辨識與企業(yè)的經營情況結合起來，分析其中的原因。

2. 將財務辨識作為一個入口，以此加深對企業(yè)經營行為、運營狀況的理解，了解企業(yè)利潤的來源、未來持續(xù)盈利的可能性。

3. 財務辨識的唯一目的：通過財務分析，解決運營中出現(xiàn)的問題、支撐業(yè)務活動、創(chuàng)造商業(yè)價值！

（二）財務辨識、分析哪些內容？

商業(yè)價值以業(yè)績?yōu)橹行摹I(yè)績是什么？

1. 收入、毛利率、凈利潤，是否持續(xù)穩(wěn)定增長？

2. 分析收入由什么構成？主營業(yè)務是什么？各類業(yè)務貢獻了多少收入？

3. 盈利能力如何？凈利率是多少？業(yè)務是否賺錢？

4. 收入規(guī)模、毛利率、凈利率與同行業(yè)比表現(xiàn)如何？

5. 經營活動現(xiàn)金凈流量（造血能力）是否持續(xù)增長？

（三）企業(yè)家如何辨識償債能力？

1. 資產負債率是多少？是否為高杠桿？負債結構是否合理？

2. 如何分析資產負債率、流動比率、利息保障倍數(shù)？

案例：福記公司在香港資本市場遭遇重大財務風險。

案例：如何獲得財務杠桿收益？

案例：扛不住了！大型國企方正集團宣告破產

3. 企業(yè)家為啥感覺缺錢？——用錯了時間、人家，放錯了地方。

案例：滬深兩市2019年部分上市公司半年報財務狀況分析。

綜合案例一、輝山乳業(yè)股價暴跌引發(fā)債務風險。

綜合案例二、警惕“高帶息債務”。

（四）企業(yè)家如何辨識周轉能力？

1. 如何分析應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率？

2. 如何分析營運資金周轉期？

3. 錢為啥越來越少？——周轉不開。

案例：戴爾電腦公司2019年營運資金周轉天數(shù)分析。

（五）辨識利潤與錢，二者要分清

1. 財務數(shù)據(jù)的質量，可以概括為兩句話：有利潤的收入，有現(xiàn)金流的利潤。

2. 企業(yè)經營的目的不是賺利潤，而是賺錢！

案例：分析華為每年年報，會發(fā)現(xiàn)一個共同的數(shù)據(jù)特征。

（六）企業(yè)家如何辨識盈利能力？

1. 如何分析毛利率、利潤率、資產利潤率、凈資產利潤率？

2. 判斷公司商業(yè)價值的兩個標準。

3. 如何判斷企業(yè)是否賺到錢，賺錢效益如何？

案例：5家上市公司商業(yè)價值分析 （2019年）。

4. 凈利潤和凈資產收益率是如何包裝的？

（七）企業(yè)家如何辨識現(xiàn)金流量？

錢為啥越來越少？——企業(yè)不賺錢，燒錢。

案例：“亞馬遜”、“格力電器”最近10年的現(xiàn)金流分析。

綜合案例三、分析中國鋁業(yè)2016年流動性風險。

案例：“舒泰神”2019年現(xiàn)金流量分析。

綜合案例四、挖掘蘇寧電器數(shù)字背后的商業(yè)價值。

綜合案例五、信用評級與商業(yè)價值。

（八）商業(yè)價值的衡量標準：經濟增加值！

如何用用EVA判斷企業(yè)是否為其股東創(chuàng)造價值？

案例：傳統(tǒng)財務分析與EVA分析對比。

第二部分 如何發(fā)現(xiàn)并購背后的商業(yè)價值？

（一）資本市場與與商業(yè)價值提升

1. 公司需要什么樣的股權結構？

2. 如何提升企業(yè)價值？——股權結構的優(yōu)化。

案例：海底撈火鍋股權結構的優(yōu)化。

綜合案例一、華為的股權激勵。

3. 如何通過并購重組提升商業(yè)價值？

并購要想提升商業(yè)價值，必須獲得協(xié)同效應。

綜合案例二、天齊鋰業(yè)并購案與商業(yè)價值分析。

綜合案例三、因商業(yè)價值創(chuàng)出天價并購。

綜合案例四、優(yōu)酷土豆因商業(yè)價值被收購。

綜合案例五、融創(chuàng)中國收購萬達13個文旅項目獲得商業(yè)價值。

（二）如何買到有商業(yè)價值的公司？

怎樣才算一個好企業(yè)？

案例：一家價值被明顯低估的公司—上海機電財務辨識。

（三）如何分析影響商業(yè)價值的因素？

1. 資產盈利能力。

2. 風險狀況與水平。

3. 經營擴張與財務資源分析。

4. 盈利模式分析。

5. 盈利關鍵要素分析。

6. 公司發(fā)展各階段財務戰(zhàn)略模型。

綜合案例六、煙臺萬華并購BC公司—發(fā)現(xiàn)背后的商業(yè)價值。

（四）如何發(fā)現(xiàn)并購背后的商業(yè)價值

1. 看市盈率。

2. 看市凈率。

3. 看每股市價交換比率。

綜合案例七、并購對商業(yè)價值的影響。

二、授課時間

兩天（12小時）