企業投資并購

一、課程收益

本課程致力于企業在實務操作層面把握投資并購行為，并將企業的投資并購行為與具體業務結合起來，從而可以將投資并購落到操作層面。

本課程結合近年來國內著名的投資并購實戰案例，力圖幫助學員掌握企業投資并購的策略與方法，著重于投資并購的實務講解。

二、教學大綱及內容

一、投資的基本概念

1. 投資的定義與目的。

投資，是指為了增加股東財富，提高股東權益的市場價值，將一項資產轉換為另一項資產。

2. 投資決策的基礎：貨幣時間價值。

貨幣時間價值的基礎性運用：

（1）復利現值；（2）年金現值。

案例1：用貨幣時間價值進行投資決策。

3. 投資決策的程序。

（1）如何識別投資機會、制定投資計劃？

（2）如何利用投資風險和回報進行投資決策？

為追求較高投資回報必須放大投資風險，為減少風險只能接受較低投資回報。資本市場中只有高風險同時預期高報酬、低風險同時低報酬的投資機會。

（3）如何使用投資回收期、投資回報率等指標進行投資決策。

（4）選擇最佳投資方案。

問題討論：投資回報相同或相近的方案應如何選擇？投資風險相同或相近的方案應如何選擇？

4. 投資的分類。

（1）項目投資分析.

（2）股權投資分析。

問題討論：項目投資好？股權投資好？

二、股權投資原理與實務

1. 如何進行直接股權投資。

（1）未來中國的直接股權投資機會分析。

（2）分析被投資企業價值的五個關鍵因素。

（3）直接股權投資的五個階段。

2. 如何做私募股權投資（ PE ） 

（1）如何進入私募股權投資領域？

（2）如何設計私募股權投資基金法律結構？

（3）私募股權投資關注哪些領域？

實戰案例1. 幾個著名的股權投資頂層設計與投資策略分析。

三、企業估值與股權價值評估

1. 企業估值的基本概念與目的。

（1）企業改制、股票發行上市、并購或分立。

（2）股權轉讓、企業重組。

2. 股權價值評估方法及運用。

（1）收益法的運用；（2）成本法的運用；（3）市場法的運用。

3. 股權價值評估模型。

（1）市盈率模型。

案例2：A公司擬橫向并購同行業的B公司，可以選擇其自身的市盈率作為標準市盈率。

實戰案例2. 評估萬科A的股權價值。

（2）短期收益分析模型。

案例3：甲公司收購乙公司，形成甲乙公司，采取換股合并，如何確定收購后市盈率的上限和下限？

（3）未來現金流量模型。

案例4：未來現金流量折現法的運用。

問題討論：應當買什么樣公司？如何才能買到“三好公司”？

實戰案例3. 一家明顯被低估的公司—上海機電股權價值分析。

四、資本市場與投資并購實務操作

1. 資本與資本市場。

 資本市場原理示意圖。

 我國資本市場框架體系及功能分析。

2. 資本運營的概念及特點。

內向型—項目投資—生產經營：將資本物化為實物資產，依靠資產盈利，實現資本的逐利性！——內部管理型戰略（企業家）

外向型—股權投資—資本經營：將資本物化為股權投資、金融投資，依靠該投資的購買、轉讓實現增值！外部交易型戰略（資本家）

資本運營的對象：資本—股權的交換或轉讓。

    資本運營的方式：股權的流動—并購和重組。

    3．資本運營主要方式—兼并與收購。

兼并與收購作為一種外延的經濟發展方式，已經日益成為企業尋找快速發展，實現資源優化配置的重要手段。

（1）什么是收購？什么是兼并？

與并購有關的部分案例分析：惠普以250億美元收購康柏；粵美的被美托投資公司收購；大連萬達集團以31億美元收購美國院線CMA—“蛇吞象”。

（2）并購的常見方式分析。

問題討論：如何實施橫向并購、縱向并購、多元化并購？

如何實現換股合并、如何通過多次交易分步實現并購？

實戰案例4. 綠城與九龍倉、融創中國的股權合作。

（3）并購動因分析。

問題討論：如何通過并購實現生產要素的優化配置？如何通過并購實現協同效應？如何才能做到以增量資產盤活存量資產，實現優勢互補？

案例5：價值并購的根本動因是追求利潤的快速增長。

實戰案例4. 融創中國收購大連萬達13個文旅項目。

實戰案例5. 天齊鋰業并購案例分析。

實戰案例6. 阿里巴巴溢價收購優酷土豆。

實戰案例7. 商業價值創出天價并購—英博收購福建雪津。

實戰案例8. 吉利收購沃爾沃。

　　　（4）并購業務的財稅分析。

五、企業并購流程實務操作與整合

1. 明確并購需求、制定并購戰略。

巴菲特投資并購戰略分析—ROE應當如何選擇？

實戰案例9. 中國鋁業并購戰略的進退選擇。

實戰案例10. 煙臺萬華海外并購案分析。

2. 組建并購團隊或小組。

3. 搜尋、篩選和確定目標企業。

4. 簽訂并購意向書。

5. 開展盡職調查。

實戰案例11. 臺灣鴻海集團收購日本夏普未做好盡職調查遭遇風險。

6. 目標企業價值評估。

7. 制定并購后的戰略、管理、業務整合計劃。

8. 確定交易價格和交易結構。

實戰案例12. 聯想收購IBM-PC業務股權交易結構設計。

9. 并購融資：融資的科學性決定了資本的利用效率。

并購的資金籌措方式分析。

10. 設計并購方案。

11. 談判、簽署并購協議。

12. 并購風險分析。

實戰案例13. 三年前天價收購如何拖累蒙牛乳業的業績。

三、培訓需要時間

培訓需要時間：2天。