企業(yè)資本運營

　　授課主要內(nèi)容：

一、 資本運營的概念及特點

資本運營的對象：資本—股權(quán)的交換或轉(zhuǎn)讓

   資本運營的方式：資本的流動—并購、重組、上市

   內(nèi)部管理型戰(zhàn)略（企業(yè)家）

   外部交易型戰(zhàn)略（資本家）

   二、資本運營方式與策略

  （一）企業(yè)戰(zhàn)略重組

   企業(yè)重組，是指在市場經(jīng)濟條件下為了實施戰(zhàn)略擴張、戰(zhàn)略收縮或者為增強內(nèi)力而進行的一種資本運營。

   企業(yè)重組的方式

   （二）兼并與收購

　　兼并與收購作為一種外延的經(jīng)濟發(fā)展方式，已經(jīng)日益成為企業(yè)尋找快速發(fā)展，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要手段。

1. 并購方式分析

　　與兼并、收購有關(guān)的部分案例分析：2001年10月，惠普以250億美元收購康柏；2001年，粵美的被美托投資公司收購；2012年5月，大連萬達集團以31億美元收購美國院線CMA—“蛇吞象”。

　　　案例1. 中石油收購PK石油公司

　　　案例2. 北大荒收購喬仕公司

　　　并購的常見形式分析：橫向并購、縱向并購、多元化并購、換股合并、通過多次交易分步實現(xiàn)并購。

　　　案例3. 盛大控股新浪

2. 并購的動因分析

生產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、人才和技術(shù)的協(xié)同效應(yīng)

　　　三起并購案例分析。

　　　案例4. 聯(lián)想收購IBM-PC業(yè)務(wù)：交易結(jié)構(gòu)圖

　　　案例5. 2010年3月國航掌控深航51%股權(quán)

　　　3.并購的財務(wù)分析

　　　并購過程中企業(yè)價值評估

　　　（1）并購目標企業(yè)的價值評估方法

       案例6. 市盈率模型的運用

       案例7. 未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的運用

　　　 并購后對企業(yè)財務(wù)的影響

      （2）并購對企業(yè)盈余的影響

      （3）并購對股票市場價值的影響

　　　案例8. 并購對企業(yè)盈余及股票市場價值的影響

      4.并購公司的治理結(jié)構(gòu)安排與機制設(shè)計

　　  5.并購的整體流程與實務(wù)操作

　　 （1）制定并購戰(zhàn)略

　　 （2）組建并購團隊

　　 （3）制定并購計劃

　　 （4）目標搜尋

　　 （5）盡職調(diào)查

　　 （6）價值評估

　　 （7）交易結(jié)構(gòu)

     （8）并購融資：融資的科學性決定了資本的利用效率、并購的資金籌措方式

　　 （9）談判、簽署并購協(xié)議

　　 （10）完成交易

　　 （11）制定并購后的整合戰(zhàn)略和計劃

　　　收購方的困惑與心態(tài)分析

　　　被收購方的困惑與心態(tài)分析

     案例9. 中國鋁業(yè)并購戰(zhàn)略的進退分析

     案例10. 柯達并購戰(zhàn)略失敗

     案例11. 海信并購淄博電視機廠

     案例12. 無錫尚德并購后的業(yè)務(wù)整合

　　（三）剝離與分立

　　（四）公司股票上市

　股票上市優(yōu)勢分析

　發(fā)行股票的程序

　公司股票的時機選擇

　　案例13. 北京“舒泰神”生物制藥股份有限公司股票上市

　　（五）跨國投資經(jīng)營

　　近來大宗海外并購交易成功和失敗的案例分析

　　案例14. 煙臺萬華海外并購案

　　案例15. 吉利收購沃爾沃

　　（六）托管

　　（七）投靠聯(lián)合

　　案例16. 蒙牛與摩根斯坦利資本戰(zhàn)略合約

　　案例17. 首輪融資，順豐快跑加速

     (八） 內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購（MBO）

     （1）內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購：所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，公司管理層通過對公司股權(quán)收購改變公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)的并購行為

     （2）員工持股計劃（MBO）

    MBO的作用

    MBO的參與者

    內(nèi)部股權(quán)重組的實施階段性步驟

　　案例18. 我國企業(yè)內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購實踐

　　案例19. 四通公司改制案例

　　案例20. 粵美的內(nèi)部股權(quán)重組與管理層收購

　　總結(jié)：資本運營方式及選擇

　　三、企業(yè)資本運營風險分析

   （一）營運風險分析

   （二）信息風險分析

   （三）融資風險分析

   （四）體制風險分析

   （五）法律風險分析

案例21. 中海油收購尤尼克公司失敗

　　案例22.海爾收購美國美泰公司失敗

　　授課主要時間：兩天

　　授課對象：企業(yè)高管