十四五規(guī)劃下宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與大類資產(chǎn)配置策略

課程背景：

新冠疫情的防控逐步進(jìn)入常態(tài)化，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)期，十四五規(guī)劃的出臺(tái)意味著改革進(jìn)入新時(shí)代，規(guī)劃草案中特別提出了推動(dòng)各領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展為主題、構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局、規(guī)劃文件中促進(jìn)鄉(xiāng)村振興、縣域發(fā)展、提升縣域消費(fèi)需求、促進(jìn)全體人民共同富裕等新要求，新部署的核心的內(nèi)容對(duì)于銀行金融業(yè)務(wù)發(fā)展的影響值得仔細(xì)解讀。

同時(shí)本程將具體解讀“十四五”規(guī)劃核心邏輯主線和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上熱點(diǎn)內(nèi)容，特別是其中對(duì)于推動(dòng)資本高質(zhì)量發(fā)展為主題的具體舉措對(duì)于銀行業(yè)務(wù)的影響。課程也會(huì)對(duì)近期監(jiān)管政策出臺(tái)的邏輯與影響進(jìn)行分析，并建議應(yīng)對(duì)策略。

本課程將剖析經(jīng)濟(jì)變革轉(zhuǎn)型新時(shí)代的背景下，通過(guò)宏觀分析框架來(lái)看宏觀經(jīng)濟(jì)的周期特性，并通過(guò)周期主線和改革主線將宏觀經(jīng)濟(jì)與大類資產(chǎn)輪動(dòng)聯(lián)系到一起，介紹對(duì)包括股市、債市、商品、樓市、匯市等大類資產(chǎn)分析框架。本課程將介紹宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系、美林投資時(shí)鐘、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主題，并最后介紹包括權(quán)益、固收、商品和匯市大類資產(chǎn)的投資市場(chǎng)和投資邏輯，結(jié)合主題投資和大類資產(chǎn)輪動(dòng)投資戰(zhàn)略，幫助金融專業(yè)團(tuán)隊(duì)掌握創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)后財(cái)富管理新模式，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)凈值化財(cái)富管理業(yè)務(wù)的可持續(xù)性發(fā)展。

本課程的標(biāo)準(zhǔn)版曾被工商銀行總行、中信銀行總行、匯豐銀行（中國(guó)）、富國(guó)基金、泰康資產(chǎn)、中投證券、方正證券、聯(lián)合證券、中美聯(lián)泰大都會(huì)人壽等金融機(jī)構(gòu)采取用于財(cái)富管理、理財(cái)專業(yè)團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)。

課程大綱：

一、從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)剖析中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體趨勢(shì)

1. 疫情防控放松后歐美通貨膨脹與加息周期：美國(guó)固收市場(chǎng)走熊的邏輯

2. 俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)黑天鵝主線帶來(lái)的短期、中期和長(zhǎng)期影響

3. 美聯(lián)儲(chǔ)史無(wú)前例的加息背后的邏輯與經(jīng)濟(jì)后果

4. 美元指數(shù)走強(qiáng)的背景下，貨幣匯率波動(dòng)加劇

5. 原油和能源價(jià)格高企，代表需求復(fù)蘇嗎？

6. 新興權(quán)益市場(chǎng)為何失血？什么是息差套利？

7. 疫情防控放松后“全力拼經(jīng)濟(jì)”的時(shí)期是否到來(lái)？

8. 分析大類資產(chǎn)價(jià)值輪動(dòng)的背后必須懂的宏觀經(jīng)濟(jì)知識(shí)

二、如何理解經(jīng)濟(jì)周期下的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)

1. 宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)注的四大重點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)波動(dòng)、就業(yè)市場(chǎng)與匯率波動(dòng)

2. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)與匯率變動(dòng)指標(biāo)體系

3. 疫情后時(shí)代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（復(fù)蘇）路徑回顧與動(dòng)能分析

4. 貨幣供應(yīng)量、市場(chǎng)化利率與社會(huì)融資總額指標(biāo)體系

5. 貨幣政策與財(cái)政政策工具箱與凱恩斯理論

6. 關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“滯”

1) 疫情后時(shí)代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（復(fù)蘇）路徑回顧與動(dòng)能分析

2) 貨幣供應(yīng)量、市場(chǎng)化利率與社會(huì)融資總額指標(biāo)體系

3) 疫情后時(shí)代下的貨幣政策與財(cái)政政策困局

7. 從中國(guó)經(jīng)濟(jì)重要會(huì)議看經(jīng)濟(jì)三駕馬車(chē)發(fā)展動(dòng)力與潛力如何？

三、經(jīng)濟(jì)周期主線下大類資產(chǎn)配置模型--美林投資時(shí)鐘模型

1. 冰火兩重天：中美經(jīng)濟(jì)周期不同階段的摩擦

2. 經(jīng)濟(jì)周期理論與大類資產(chǎn)投資輪動(dòng)

1) 不同經(jīng)濟(jì)周期階段下的投資資產(chǎn)決策選擇

2) 不同經(jīng)濟(jì)周期階段下主要資產(chǎn)類別的表現(xiàn)

3. 貨幣政策和財(cái)政政策的效率

4. 依據(jù)美林投資鐘進(jìn)行投資

1) 投資鐘模型在美國(guó)、中國(guó)資本市場(chǎng)上的應(yīng)用

四、十四五改革主線下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化發(fā)展趨勢(shì)

1. 經(jīng)濟(jì)周期下的投資主題風(fēng)格輪動(dòng)：軍工白酒、消費(fèi)升級(jí)、大宗商品、能源基建等

2. 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來(lái)的主題投資與新動(dòng)能

3. 工業(yè)制造2025戰(zhàn)略、內(nèi)循環(huán)與專精特新

4. 新動(dòng)能崛起：新能源產(chǎn)業(yè)、雙碳產(chǎn)業(yè)、電動(dòng)車(chē)與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)

5. 新基建與與雙循環(huán)的邏輯—對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇

6. 十四五規(guī)劃藍(lán)圖出臺(tái)—科技引領(lǐng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)篇

7. 十四五規(guī)劃藍(lán)圖出臺(tái)—消費(fèi)投資篇

8. 從TPP、一帶一路到RCEP，出口貿(mào)易格局全方位剖析

9. 兩大中長(zhǎng)期主題：數(shù)字化經(jīng)濟(jì)與綠色雙碳經(jīng)濟(jì)主題

1) 權(quán)益類資管產(chǎn)品風(fēng)格分析：軍工白酒、消費(fèi)升級(jí)、大宗商品、能源基建等

2) 機(jī)構(gòu)投資者投資風(fēng)格漂移與投資主題輪動(dòng)

五、資管新規(guī)下資管產(chǎn)品分析框架

1. 銀行理財(cái)子公司監(jiān)管政策梳理

2. 限制攤余成本法使用對(duì)資管產(chǎn)品凈值波動(dòng)的影響

3. 固收+類產(chǎn)品分析

1) 中國(guó)降息周期中看利率債還是信用債？

2) 利率債分析框架：收益率及收益率曲線

3) 收益率利差介紹：絕對(duì)利差、相對(duì)利差、信用利差

4) 信用債分析框架：信用評(píng)級(jí)與信用利差

4. 結(jié)構(gòu)化債券市場(chǎng)的崛起：ABS產(chǎn)品看什么？（分級(jí)結(jié)構(gòu)、增信措施、底層資產(chǎn)等）

5. 從固收理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)風(fēng)波談起，追求收益率的債權(quán)市場(chǎng)投資

6. 養(yǎng)老金融產(chǎn)品與FOF分析

1) 十四五規(guī)劃下第三支柱養(yǎng)老金融崛起

2) 養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路：動(dòng)態(tài)下滑曲線

六、疫情后時(shí)代另類投資資管產(chǎn)品分析框架

1. 全面注冊(cè)制大背景下的PE、權(quán)益市場(chǎng)投資市場(chǎng)機(jī)遇

2. 為何說(shuō)原油看美國(guó)經(jīng)濟(jì)、大宗商品（銅、煤炭）看中國(guó)經(jīng)濟(jì)？

3. 黃金市場(chǎng)決定因素：通貨膨脹、美元指數(shù)、避險(xiǎn)需求與實(shí)體需求套保

4. 高付息產(chǎn)品REITs的底層資產(chǎn)評(píng)估與現(xiàn)金流預(yù)測(cè)

5. 核心+衛(wèi)星投資配置模型

七、疫情后時(shí)代投資者教育的三條主線

1. 不確定性加劇市場(chǎng)下高凈值客戶的投資者教育要點(diǎn)

2. 從投資時(shí)鐘、降息周期和養(yǎng)老金融三條主線進(jìn)行客戶溝通的技巧

3. 三條主線為主題的客戶沙龍的標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)流程SOP和執(zhí)行要點(diǎn)

[本大綱版權(quán)歸老師所有，僅供合作伙伴與本機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作使用，未經(jīng)書(shū)面授權(quán)及同意，任何機(jī)構(gòu)及個(gè)人不得向第三方透露]