財務報表的解讀分析與舞弊識別

課程背景：

2019年，想必大家聽到股市的雷聲滾滾，上市公司的業績暴雷，是一個接著一個。傳媒股天神娛樂則被業界笑稱為“雷神”，該公司預計2018年虧損73億元-78億元，成為2018年度業績虧損額最高的公司，天神娛樂當時的總市值僅44億元。這意味著，其一年的虧損額，約相當于公司市值的兩倍！因此，有人怒吼：業績頻暴雷，蒼天饒過誰！有些大流氓，如：康美藥業、康得新、歐菲光等，如雷貫耳，不敢想象！

其實，有些“爆點”是可以提前預知的，只要你參加了我們的學習！

我們先來說點閑話：醫書《千金要方》對醫者的境界，有過這樣的分類：古人善為醫者，上醫醫未病之病，中醫醫欲病之病，下醫醫已病之病。可見，高手能夠在未病之前，就能夠識別可能生病的病因，并防范。放貸，貸前的調查、審核，就是希望發現“未病”、“欲病”的因素。2018年，銀行業的第一張大額罰單砸向浦發成都分行：四川銀監局依法對其罰款4.62億元，對浦發銀行成都分行原行長、2名副行長等給予終身禁止從事銀行業工作等處罰。罪狀是：浦發銀行成都分行違規向1493個空殼企業授信775億元。使用的方法是：采取弄虛作假、炮制業績的不當手段，粉飾報表、虛增利潤。感嘆：銀行業，可以說是最關注財務造假的，可是卻也將客戶造假的方法，用在自己的財報上。

回到我們的培訓主題：了解企業，讀懂企業。當然是條條大路通羅馬。但有一條路我想你必須走：對企業財務的了解。各位直接從事財務工作的可能性不大，了解財務，主要是通過解讀分析財務提供的產品-財務報表-來實現的。這也就是我們本次授課的主題：財務報表的解讀分析與舞弊識別。

財報的解讀分析，我必須坦率的告訴您，可以從積極的方面去解讀分析：評價企業的狀況、發現存在的問題、提高我們的決策能力。也可以從“消極”的方面去解讀分析，財報中有什么花樣好玩，可能玩了什么花樣，怎么玩的。分析財報，你可不能假定什么“人之初，性本善”。必須承認，由于財報的游戲規則中存在漏洞，財報上是有花樣可以玩的，人在這些花樣的面前，更多顯示的是趨利避害的人性。我想，“反者道之動”，通過黑暗來理解光明，借助假丑惡來弘揚真善美，應該也是一種思路。所以，我會大聲的提醒您：哪些地方可能有個水坑，而且不淺！當然，我不但會提醒您水坑的存在，我更會告訴您：水是怎么進來的，欺騙性在哪里，又是怎么放出來的，是一次性的開閘放水，還是“泉涓涓而始流”，別忘了，出來混，總是要還的，假的總是假的，紙包不住火！

一句話，財報的虛假粉飾之處，我也會毫不客氣的指出。

在課堂上:我會提供被渾水做空的幾家公司作為樣本，從中得到啟發。如：輝山乳業、中國再生、新東方、東方紙業（ONP）、綠諾科技（RINO）、中國高速頻道（CCME）、多元環球水務（DGW）、嘉漢林業（TRE）、展訊通信（SPRD）、分眾傳媒（FMCN）、傅氏科普威（FSIN、網秦（NQ）等。

當然，中國的企業，在財報上造假，更是登峰造極，我將頻繁借用這些樣本：萬福生科、獐子島、欣泰股份、漢能股份、四川長虹、綠大地、中聯重科、新亞科技、雅百特（驚動外交部）、勝景山河、南方紡織、參仙源、昆明機床等。

在財報的假丑惡得到處理后，我們再來對財報背后的故事進行演繹：過得還好嗎？回報符合自己的預期嗎？如果有問題，到底問題出在哪里？不會有償債方面的顧慮吧？差錢嗎？如果差錢，通過什么渠道去解決。等等問題，我們會通過基本財務指標的分析來回答。

我的想法是：既要知道財報的真善美，又要提防財報的假丑惡。

在我們提供識別財報的舞弊技術之后，我們重構企業的財報，盡可能看到企業的素顏照，還原企業的真實面貌。在此基礎上，我們開展基本的財務分析。

這樣處理不知道是否符合您對本次授課的預期？

我可以向您保證，授課中不會使用什么專業術語，我的授課，兩個字可以概括：俗氣！

我個人認為：凡能夠深入人心，流傳下來的偉大作品，使用的語言，幾乎就是口語，絕不會使用生僻的字詞，說話文縐縐的，好像不使用幾個讓人難懂的詞匯就不足以顯示其高深。同樣，課堂要想深入人心，一定要寓深入于淺出之中。我不敢保證我的課堂會深入人心，但我會向這方面努力。我堅信，存在于我們身邊的財務，一定可以使用我們身邊的語言去解釋、表達、分析。

讓我們一道分享財報的奧妙！

課程大綱/要點：

一、 閱讀財報的會計基礎預備知識

1. 財報之間的勾稽關系：會計綜合方程可以說個明明白白

2. 財報之所以能夠操縱，與下面的三大原則脫不了干系：

1) 權責發生制；

2) 穩健性原則；

3) 劃分收益性支出與資本性支出原則

3. 攻擊或者懷疑財報，應該從什么方面開始

4. 財報項目之間的勾稽關系：復式記賬法

5. 注意收益的常態與非常態：經常性收益與非經常性收益

二、 小微企業財報的特別之處

1. 小企業會計制度介紹。

2. 小企業會計科目的解讀與點評。

3. 小企業會計做賬的特別之處。

4. 小微企業在財報的哪些項目上喜歡動歪腦筋。

5. 小微企業財報與一般企業財報項目上的差異。

6. 信貸人員用什么樣的理念與技術拆解小微企業的財報。

7. 驗證財報虛實的幾組勾稽關系。

8. 通過賬簿記錄，獲取幾個關鍵性財務指標

三、 客戶經理單刀直入的幾個項目

1. 客戶經理們，你如果直接對企業客戶財報的下列項目發問，我敢擔保，對方一定戰戰兢兢：

2. 貨幣資金：請他拿出對賬單、銀行流水。

3. 應收賬款：這是一個十個騙子九個用的項目，層層嵌套、關聯交易。

4. 其他應收款：垃圾桶，不正常的往來，潛虧的窩藏地。

5. 存貨：農業股、養殖、園林綠化被他神出鬼沒的使用。

6. 民間資金喜歡藏匿的項目：其他應付款、資本公積

7. 其他應付款：甜餅罐，隱藏利潤。

8. 應付票據：度量它有無支付能力。

9. 短期借款：看期限。判斷是否短貸長借。

10. 凈利潤與經營活動現金凈流量：對比兩者的差距，找原因。

11. 請客戶提供另外的三表：水表、電表、納稅明細表。

12. 在建工程：洗錢的常用項目、資本化與費用化常常爭議的項目。

13. 虛擬資產的代表：待攤費用、其他應收款、商譽等。

14. 預付賬款：倒來倒去的洗錢項目。

15. 預計負債：常常移出表外，隱藏費用。

16. 現金凈溢余：任你怎么倒騰，“凈”字厲害！

四、 資產負債表的解讀分析與行業特征

1. 解讀資產負債表應具備的理論修養：存量性、永遠的平衡

2. 財務上的主表只有一張：資產負債表。問：資產負債表是如何統領報表家族成員的？以什么作為統領聯系的紐帶？

3. 魔鬼存在于細節之中：資產負債表重點項目的解讀、分析

4. 資產負債表上可能灌水的項目及其灌水的方法

5. 資產負債表上可能放水的項目及其放水的方式

6. 資產負債表上的特殊群體：虛擬資產。如何處理？

7. 唇齒相依：資產負債表與利潤表的勾稽關系

8. 潛伏虧損常用的項目，虛增利潤常用的項目

9. 透過資產負債表看管理

10. 與資產負債表有關的常用指標

11. 資產費用化、費用資產化

12. 收入負債化、負債收入化

13. 重資產行業：鋼鐵、公路、船舶的固定成本等

14. 房地產行業：存貨與稅費

15. 百貨類：毛利率與周轉率

16. 農業、養殖、園林綠化：存貨的風險。

17. 新興行業：游戲、互聯網

五、 利潤表的解讀分析

1. 利潤表的編制原理：權責發生制

2. 先天不足：權責發生制與現金制的比較與點評

3. 利潤表的格式與內在邏輯：步步驚心！

4. 利潤表上各種收入的解讀分析：虛虛實實的收入

5. 成本費用的分析：一是口徑，二是合理性

6. 簡單而實用的測慌儀：毛利率

7. 銷售費用、管理費用、財務費用:政府重視三公經費，企業也不例外

8. 收入與成本費用的比較：橫看側看。參考行業，騙子往往就露陷了。

9. 利潤表中最有可能的風險點：資產減值損失、投資收益等

10. 經常性損益與非經常性損益：掀起你的蓋頭來

11. 非經常性項目經常化

12. 利潤的簡單分類：現金利潤、應計利潤、持有利潤、虛擬利潤。

六、 現金流量表的解讀分析

1. 為什么要有現金流量表：浪漫需要，面包更是不能缺少

2. 現金流量表的三大組成部分：經營、投資、籌資

3. 現金流量表的大結構、小結構：身材怎么樣

4. 測謊：重點項目與資產負債表、利潤表的關系

5. 經營活動產生的現金流：造血功能的測試

6. 投資活動產生的現金流：燒錢還是賺錢

7. 籌資活動產生的現金流：三個鍋蓋九口鍋嗎

8. 現金流量表附注的閱讀：是哪些原因使得會計利潤與現金流形成差距。

9. 現金流量表與利潤表對比：一切沒有含金量的利潤都是耍流氓！

10. 從現金流量表解釋利潤的含金量

七、 表外因素的考慮

1. 也有三表：水表、電表、納稅申報表等

2. 民間借貸，有沒有蛛絲馬跡會計觀察到？

3. 非財務因素：管理層變動、所有制性質、國家的產業政策、會計師事務所的級別等等。

八、 基本的財務分析

1. 盈利能力的分析：熙熙攘攘，皆為利往

1) 常用的指標：銷售毛利率、營業利潤率、銷售凈利率、息稅前利潤率、成本費用利潤率、凈資產收益率(加權)、總資產利潤率。

2. 營運能力的分析：生命在于運動

1) 常用的指標：應收賬款周轉率（周轉天數）、存貨周轉率（周轉天數）、固定資產周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率、股東權益周轉率。

3. 償債能力的分析

1) 常用指標：流動比率、速動比率、現金比率、資產負債率、產權比率、長期債務與營運資金比率。

4. 終極指標：凈資產收益率

1) 杜邦分析法：案例分析

九、 財報粉飾的常用手法、案例解讀

1. 大道至簡，粉飾報表就這么幾招：

1) 虛增銷售收入，虛增利潤

2) 低估成本費用，虛增利潤

3) 變更會計政策，調節利潤

4) 利用減值準備操縱利用（大洗澡）

5) 利用資產重組、債務重組“扭虧為盈”

6) 假借關聯交易，進行利益輸送

7) 濫用會計差錯更正，調節賬面利潤

8) 虛擬資產掛賬

9) 收益性支出與資本性支出的有意混淆

10) 其他

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