上市公司市值管理

市值管理追求境界：資本與實業---白馬王子與灰姑娘

第一部分：“資本神話”：造就富豪，也埋葬英雄

1、資料顯示，90%以上的成功企業有專職和專業的投融資部門或機構

2、企業價值最大化：投資政策，融資政策，股利政策，營運資本管理，市值管理

3、市值管理重要理念

n 公司戰略與財務戰略

n 企業價值管理：EVA和MVA

n 最佳資本資產結構

n 財務困境成本

n 資本成本理念（WACC）

n 貨幣的時間價值理念

n 風險－報酬權衡原則

n 投資者關系管理

第二部分：市值管理正本清源－你就是你

一、公司戰略和財務戰略指引公司資本運作和市值管理

二、企業生命周期與市值管理

三、企業成長模式與市值管理

四、資本市場五級價值增值理論

五、為什么要進行市值管理？

n 利益相關者利益最大化

n 股東價值最大化

n 投資人價值實現

n 資源利用最大化

n 一榮俱榮，一毀俱毀（漢能集團 VS 樂視集團）

第三部分：企業戰略實施能力和市值管理路徑

一、 市值管理服務于企業整體戰略

n 志存高遠的戰略定位

n 向利益相關者傳輸戰略理念的能力

n 年度計劃和經營預算

n 機會成本和短缺成本

n 資源的有效配置

n 競爭對手研究和標桿企業確立

n 企業估值方法的靈活運用

二、 優化和擴大上市公司的資產質量以實現市值提升

n 提升經營業績

n 擴大有效資產規模

n 愿意為未來選擇好的賽道并持續投入

n 善于運用企業內在價值模型并持續優化

n 優秀的投資者關系管理

第四部分：企業市值管理策略研究和案例

一、 突出而優異的主業溢價

n 高毛利、高周轉率

n 超強核心競爭力（進入門檻高：貴州茅臺）

ü 成本領先（Cost leader）

ü 差異化（Differentiation）

ü 集中化（Focus）

n 定價權

n 行業標準

二、 良好的公司治理與規范管理溢價

n 合規和遵從（Compliance & Control）

n 規范的“三會”和董監高管理體系

n 大股東的權力被“關在籠子里”

n 優秀的職業經理人團隊和企業口碑

n 社會責任

三、 資源壟斷類資產溢價

n 市場份額大

n 技術領先

n 牌照稀缺

n 商業模式不可復制

四、 整體上市溢價

n 無關聯交易

n 集中全部資源

n 無內部競爭

n 增強利益相關者信心

五、合理利用市場周期提升溢價

n 行業景氣周期資源配置

n 股市牛熊周期投融資策略

n 股份增發和回購

六、投資者偏好溢價

n 投資者關系

n 媒體關系

n 研究者關系

n 監管者關系

七、資產配置溢價

n 被納入特定指數

n 特殊投資人股票池

八、企業文化溢價

n 社會形象和社會責任

n 品牌溢價

n 正能量宣傳

九、新興市場溢價

十、貨幣升值溢價

案例研究：

1、 中信證券

2、 美的集團

3、 TCL科技

4、 邁瑞醫療

5、 比亞迪

6、 貴州茅臺

7、 聯美控股

8、 韋爾股份

第五部分：企業市值管理的特殊情況

一、主營業務定位與資產整合

二、控股股東持股比例偏低

三、有生存危機的大股東

四、關聯交易和分拆上市