《營運資本和EVA管理體系》課程大綱

財務部門作為企業價值管理和戰略管理的核心載體，首要的是清楚和掌握企業經濟價值（或經濟增加值，EVA），加權平均資本成本（WACC），以及現金流折現（DCF和NPV）等企業估值和價值管理的先進工具。而在企業價值管理過程中，重點關注的是資本結構政策，營運資本政策，股利政策，和投資政策四個方面，每個方面都直接關系到資金規劃和管理。

此外，95%以上倒閉的公司是由于現金流枯竭、資金鏈斷裂導致的（瑞典薩博汽車，德隆集團，無錫尚德太陽能等）。如何從價值管理和風險管理的角度，從根源上解決戰略資金規劃，資金預測，資金計劃安排，現金流預測，資金使用綜合成本測算，資金籌措，營運資本管理，資金使用效率評估，閑置資金理財等，對現代企業財務管理至關重要。

l 你知道資本資產結構如何確定嗎？

l 戰略成本管理對現金流和資金管理的意義

l 集團資金管理包括公司戰略規劃，資金預算管理，資產管理，投資管理，資金籌措、使用和理財，現金流預測，營運資本管理等。您的公司是否存在以下問題，或者重視以下問題？

n 公司是否有清晰的戰略規劃，以及實施計劃分解，尤其是資金中長期規劃？

n 公司是否重視資本資產結構分析和管理？

n 公司是否有明確的資產管理計劃？

n 公司的投資分析和決策程序是否嚴謹？

n 公司有沒有專業的資金管理團隊負責現金流預測、分析和管理？尤其是營運資本管理操作水平如何？

n 資金籌措方式和結構是否基于最優資本資產結構和公司經營計劃？為什么要舍近求遠、取長補短？

n 資金是否進行集中管理？如何實現價值管理？資金使用效率和效益如何？風險、成本、匯報如何平衡？

n 投資和融資，資本運作是企業發展壯大的必備武器，如何在不停變化的經濟環境中把握好投融資的節奏，運用優秀的投融資技巧？

課程目標

? 了解EVA的作用及其解決的問題

? 掌握EVA的基本計算方法

? 學習如何利用EVA參與企業戰略的制定與風險的管控

? 掌握EVA與經營管理和投資之間的關系以及EVA在這兩方面中的運用

? 了解EVA績效考核模式與EVA和激勵政策的內在聯系

? 掌握成功實施EVA管理體系的因素和步驟

? 如何在踐行EVA的理念下做好公司營運資本管理？

? 熟悉EVA和企業融資規劃

? 優化公司資金風險識別和管理

課程內容

第一部分：現代企業追求的財務目標，公司戰略和重要財務理念

1、公司戰略目標與財務管理

﹣ 企業三個關鍵要素和一個成功邏輯

﹣ 公司戰略和資源最佳利用

﹣ 企業運營管理全圖和經營目標

﹣ 最新財務模式及對業務的貢獻

﹣ 企業財務透視

﹣ 公司戰略和財務戰略

﹣ 如何用好財務戰略鐘模型？

2、最新財務管理模式及其對業務的影響

﹣ 資源管理和運用

﹣ 業務和財務流程改造

﹣ 財務管理的內涵和外延

﹣ 公司內控和風險管理

﹣ ERP信息化建設

﹣ 共享服務中心（Share Service Center）

﹣ 資金集中管理（現金池）

3、財務人員必備的重要財務理念和值得思考的問題

﹣ 協調發展和可持續增長

﹣ 利潤＋現金＋價值＋風險＋成長

﹣ 資本資產結構優化

﹣ 現金為王

﹣ 資本成本

﹣ 經濟增加值（EVA）

案例：國內某大型IT公司現代化財務戰略推進介紹

第二部分：EVA和企業戰略

1、EVA管理體系的介紹

﹣ 以經濟增加值為核心的價值管理體系概述

﹣ 業績考核

﹣ 激勵制度

﹣ 理念體系

﹣ EVA 與BSC 的考量

2、幾種戰略目標的組合模式

﹣ EVA 作為核心戰略目標的運作模式

﹣ EVA 作為平行戰略目標的運作模式

﹣ EVA 在戰略規劃中的功能定位

﹣ 風險管理或風險管控的基本概念和方法

﹣ EVA 的天然風險控制功能

﹣ 結合EVA 進行更加有效的風險控制

3、EVA在財務管理中的應用

﹣ EVA不同于會計利潤

﹣ 資本資產結構確定

﹣ 如何運用EVA對企業進行財務估值？

﹣ EVA在財務分析中的應用

ü EVA與戰略成本管理

ü EVA與現金流管理

ü EVA與項目投資

ü EVA與預算管理

﹣ EVA與公司的可持續發展

小組討論：EVA如何應用到日常財務管理工作中――最佳資本資產結構和最佳應收賬款規模確定

第三部分：認識EVA，踐行EVA，強化企業價值管理

1、EVA的基本概念與計算

﹣ EVA 的會計調整

﹣ 不同的會計調整對EVA 的影響

﹣ 資本市場與WACC

2、EVA 與資本成本的內在聯系

﹣ 資本成本

ü 債務資本成本

ü 股權資本成本

ü 資本的風險（Beta 系數）概念

﹣ 資本風險的行業性質

﹣ WACC 計算公式概要解析

﹣ 采用跨行業統一WACC的利弊分析

﹣ 行業差異化WACC 的意義與操作可行性

﹣ 保證 EVA 實施成功的WACC 測算

3、EVA與經營管理

﹣ 在公司戰略與業績考核指標既定環境中建立以EVA 最大化為判別標準﹑決策依據的經營決策機制

﹣ 業務外包

﹣ 資金、物料加速周轉

﹣ 經營租賃

﹣ 市場推廣、品牌建設與商業模式創新

﹣ 研究與開發、人才培育

4、EVA與投資

﹣ 企業發展(或擴張)戰略與價值管理(以EVA為核心)的關系

﹣ 投資項目的短期盈利考核與長期價值評價

﹣ 通過建立“市EVA 率”(股價/每股EVA)指標改進投資項目估值方法

﹣ 通過市值管理平衡上市企業長期投資價值衡量與短期盈利要求的關系

﹣ 通過對“貼現現金流量估值法”的改進,解決非上市企業長期投資價值衡量與短期盈利要求的關系

案例：我們日常工作中EVA應用的時機把握（營運資本管理和預算）

模擬練習：EVA在投資決策和企業估值中的應用

第四部分：EVA考核與評價

1、EVA考核方法

﹣ 概述各種業績考核模式(含KPI﹑平衡計分卡)的運作機制及其演變

﹣ 業績考核與評價的異同

﹣ EVA 及其派生的指標體系

﹣ EVA 作為獨立指標體系的考評模式

﹣ EVA 與企業現行KPI(或BSC)的結合

﹣ 考核指標組合的不同確定方式

﹣ 考核指標目標值確定的多種方法

﹣ 當外部經濟環境發生重變化時,如何保持考評結果的客觀性與公平性

2、EVA激勵的方法與策略

﹣ 考核指標與薪酬掛鉤

﹣ EVA 的激勵模式：EVA獎金庫

﹣ 員工持股計劃

﹣ 股票期權激勵

﹣ 企業年金

案例：某跨國公司績效考核中引入EVA指標的效果演示

第五部分：成功實施 EVA的因素和步驟

n 實施 EVA 關鍵成功因素

n 實施 EVA 的具體步驟

n 實施 EVA 過程中應解決的問題

討論：國資委引入EVA管理和考核效果解析

第六部分： EVA與企業融資規劃

1、資金管理團隊和專業知識要求

﹣ 資金管理總監或經理技能要求（知識、理念、經驗）

﹣ 資金管理創新

﹣ 資金管理核心流程

﹣ 大型集團資金管理組織架構研究

﹣ 資金管理團隊KPI和績效考核

2、公司資產管理技術與資金管理

﹣ 確定公司資本資產結構：整體規劃現金流

﹣ 項目投資中的資產結構

ü DCF（現金流折現法）和NPV（財務凈現值）

ü 高杠桿或低杠桿模式的選擇

ü 變動成本和固定成本管理

﹣ 流動資產、固定資產、無形資產的事前規劃和管理

﹣ 經營杠桿和財務杠桿

3、營運資本管理技術與資金管理

﹣ 企業管理架構與營運資金

﹣ 營運資金度量方法、管理指標

﹣ 多事業部、多產品線、多地區管理模式下不同營運資金管理

ü 應收賬款管理方法

n 銷售合同管理

n 合理放賬規模

n 平衡現金流和利潤

n 信用管理

ü 應付賬款管理方法

n 采購合同管理

n 采購管理辦法

n 招投標管理

n 供應鏈管理

ü 存貨管理方法

n 先進先出

n 第三方物流

n 客戶滿意度

案例及練習：1、西門子現金流管理方法探討

            2、國內某集團公司建立現金流管理系統的經驗

            3、你自己集團內部的業務運營資金管理優缺點總結。

第七部分： EVA與企業資金風險識別和管理：高效資金管理是避免風險最終爆發的“定海神針”

1、資金管理的角色錯位問題――“水庫和大壩的原理”

﹣ 找水源：企業戰略擴張的資金從哪里來？

﹣ 修河道：資金流動（進入和退出）的渠道問題

﹣ 蓄水池（水庫）：可支配資金的合理運作和理財

﹣ 防洪壩：資金運用的風險防范

2、資金管理風險案例研究

﹣ 香港百富勤公司破產事件研究

﹣ 中信泰富破產重整案例

﹣ 美洲銀行收購美林證券

3、內部控制和全面風險管理對資金管理的重要性

﹣ 業務流程梳理不僅可以降低成本，還可以就資金管理節點控制風險

﹣ 如何做到業務運營和資金流動高效完美結合？

﹣ 資金管理風險控制流程

﹣ 業務運營中的資金管理風險如何規避？

ü 期限搭配合理（避免來源和使用期限錯配）

ü 營運資本管理技術

n 應收賬款管理

n 應付賬款管理

n 存貨管理

ü 資金使用成本和收益（運用最新經濟收益或經濟增加值方法測算）

ü 合理的項目投資決策制度（現金流折現法DCF應用）

ü 退出機制管理

4、集團最優資金管理模式探討

﹣ 落實企業價值最大化（EVA和WACC）

﹣ 效率、風險、成本平衡

﹣ 資金管理團隊和必備知識

﹣ 現代資金管理模式

ü 收支兩條線

ü 內部銀行

ü 財務公司

ü 現金池

ü 金融控股公司

小組練習：1、COSO風險管理架構中資金管理處于什么樣的位置？你日常的公司運營管理中哪些風險管理實踐與資金管理有關？有沒有什么困惑？

          2、你的組織中與資金管理有關的流程、制度、體系、實踐都分別有哪些？做得比較好的是什么？為什么？

第八部分： EVA與企業融資策略和技巧

1、債權融資模式

﹣ 銀行貸款（國內外）

﹣ 發行債券（企業債、次級債）

﹣ 票據融資

﹣ 信用擔保

﹣ 金融租賃

﹣ 企業間拆借

﹣ 信貸融資技巧

ü 選擇信貸方式的考量因素

n 資金綜合使用成本孰低

n 獲得資金的難度

n 期限結構的要求

n 與企業經營理念、發展戰略的吻合度

n 提供資料或借款方程序的復雜程度

ü 信貸資料準備

n 管理團隊介紹

n 公司項目全面分析（5P和“五力模型”）

n 信貸目的描述

n 資金使用投入產出預測

n 資金使用計劃

n 資金償還來源及保證措施

n 財務分析數據和財務報表

n 資信證明材料

ü 配合盡職調查

ü 信貸資金使用管理

2、股權融資模式

﹣ 股權轉讓

﹣ 增資擴股

﹣ 杠桿收購

﹣ 風險投資（種子投資、VC、PE）

﹣ 公開上市

3、經營和貿易融資模式

﹣ 票據貼現

﹣ 資產典當

﹣ 補償貿易

﹣ 賣方信貸

﹣ 資產托管

4、項目融資模式

﹣ 項目信托

﹣ BOT融資

﹣ IFC國際融資

5、政策融資模式

﹣ 高新技術項目

﹣ 財政返還

﹣ 專項基金

﹣ 產業政策融資

案例研究：某能源集團信貸融資多樣化分析

小組討論：你自己所處集團的資金來源都是哪些？結構上有沒有問題？哪些方面比較困惑？